원화값 추락에…달리던 금융株 급브레이크

외화대출 원화 환산값 커지면금융지주 위험가중자산 증가건전성 악화돼 주주환원 차질KB, 15거래일새 10% 하락우리·하나·신한지주도 주춤

우리·하나·신한지주도 주춤 삼성전자가 주도한 코스피 하락장에도 선방하던 금융주들이 환율 충격에 주가가 추가 모멘텀을 받지 못하고 있다. 달러값 상승은 보통주 자본비율 하락으로 이어져 주주환원 규모를 줄이기 때문이다. 원달러 환율이 1400원 수준에서는 3분기 말에 비해 CET1을 80bp까지 낮추는 효과가 있다.

그럼에도 불구하고 4대 금융지주들은 지난달 말 3분기 실적 발표 당시와 비교하면 주가가 다소 주춤한 상황이다. KB금융만 하더라도 지난달 25일 10만1000원으로 역대 최고가를 기록한 후 주가가 10%가량 빠졌다.최근 기업가치제고 계획이 발표된 금융지주들의 주주환원 청사진은 모두 CET1을 기반으로 마련돼 있다. 가령 KB금융이나 신한지주에서는 CET1이 13%를 초과하는 자본은 주주환원의 재원으로 활용한다. 은행의 자본건정성을 만족시키는 선에서 추가 자본은 자사주 매입·소각이나 배당 지급에 쓰겠다는 것이다.우리금융은 CET1이 12%이긴 하지만 밸류업 공시에서 CET1 11.5~12.5% 시 주주환원율 35%를 목표로 하겠다고 밝힌 바 있다.

3분기 달러당 원화값이 1320원이었고 당초 전망치인 내년 1350원일 때만 하더라도 달러값 상승은 KB금융과 신한지주의 CET1을 4bp, 하나금융·우리금융은 10bp 낮추는 제한적 효과가 있었다. 그러나 현재 1407원까지 올라간 달러값이 유지된다고 가정할 때 하나금융이나 우리금융은 CET1이 25bp가량 떨어질 것으로 예상된다. 보수적으로 가정해 달러당 원화값이 10원 하락 시 CET1이 10bp 떨어진다면 1420원대에선 CET1이 1%포인트까지 하락할 수도 있다.

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