빅컷 '오프' 스몰컷 '온'

美연준 9월 회의록 공개스몰컷 주장 1명뿐이었지만공감대 형성한 위원은 다수고용시장 예상 넘는 호조에단계적 인하론 탄력 받을듯내달 동결 가능성도 30%로

내달 동결 가능성도 30%로 "빅컷은 이제 다시 오지 않는다."9월 FOMC에서 빅컷이 단행됐지만 회의 참가자들 사이에서 당시 알려진 것보다 훨씬 매파적인 논의가 있었기 때문이다. 이에 따라 시장에서는 다음달 FOMC에서는 스몰컷 혹은 동결 전망까지 나온다. 지난달 FOMC 의사록은"일부 위원이 이번 회의에서 0.25%포인트 인하를 선호했다고 언급했으며, 소수 다른 위원은 그런 결정을 지지할 수 있었음을 시사했다"고 밝혔다.

연준은 지난달 FOMC 회의 직후 발표한 성명서에서 미셸 보먼 연준 이사 1명만 스몰컷을 주장하며 빅컷에 반대표를 행사했다고 밝혔다. 하지만 의사록을 통해 실제 회의장에서는 보먼 외에 스몰컷 필요성에 공감대를 표한 위원이 복수로 더 있었음이 확인됐다. 연준 의사록은 연준 이사와 각 지역 연방준비은행 총재로 구성된 19명의 FOMC 구성원 중 표결권을 가진 12명 위원 외에 표결권을 가지지 않은 구성원들의 발언을 함께 수록한다. 스몰컷을 선호한 위원들은 경제가 견조한 성장세를 지속하고 실업률이 낮은 상황에서 인플레이션이 여전히 다소 높은 수준을 유지하고 있다는 점을 근거로 삼았다.

의사록은 또"소수 위원은 이번 회의에서 첫 인하의 폭보다도 전반적인 통화 정책 정상화 경로가 통화 정책의 제한 정도를 결정하는 데 있어서 더욱 중요하다고 언급했다"고 전했다. 이른바 '단계적 인하'를 선호한다는 뜻이다. 또한 향후 금리 인하 경로를 두고 일부 위원은 '너무 늦게 혹은 너무 적게' 내리는 위험이 있다고 본 반면 다른 일부 위원은 '너무 일찍 혹은 너무 많이' 내리는 위험을 우려했다. 금리 인하 속도를 두고 완전히 다른 두 견해가 제시된 것이다. 워싱턴 소재 정책 분석 기관인 LH마이어의 데릭 탱 이코노미스트는"매파적인 의사록은 '만일 이것이 당신이 원하는 것이라면 이번 한번은 주겠다'는 것"이라며"많은 위원이 스몰컷을 생각하며 FOMC 회의장에 들어갔다"고 분석했다.연준 인사들의 매파적 발언 배경에는 최근 경제 지표가 견조하게 나온 것이 원인으로 분석된다. 특히 지난달 비농업 고용이 25만4000명 깜짝 증가하고 실업률이 4.1%로 떨어지는 등 냉각이 우려됐던 고용 시장이 견조하게 나온 것이 주효했다.

시장에서도 빅컷에 대한 기대가 사라지고 스몰컷 혹은 동결로 압축됐다. 이날 시카고상품거래소 페드워치에 따르면 기준금리 선물 시장에서 11월 기준금리가 동결될 확률은 한때 30%까지 올랐다.

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