[에디터 프리즘] 카지노 증시

급등과 급락이 교차하는 롤러코스터 장세 속에서 증시는 단기 차익을 노리는 ‘투기판’에 가까운 모습이다. 당장 시장과 투자자들 사이에서는 '투기판이 된 코스피에 집을 팔아 투자할 수 있겠느냐'는 냉소 섞인 말이 나온다. 케인스는 자본시장이 카지노처럼 변할 때의 해법으로, 단기 투기 거래 억제와 장기 투자 유도를 제시했다. - 에디터 프리즘,카지노,증시,투자자 불안,카지노 활동,최근 증시,롤러코스피,투자,투기,OPINION

하루 사이 10%가 오르고 내리는 시장은 흔치 않다. 그런데 요즘 한국 증시는 그 보기 드문 장면을 몇 차례나 반복하고 있다. 경제학자 존 메이너드 케인스는 저서 『고용, 이자 및 화폐의 일반이론』에서 “한 나라의 자본시장이 카지노 활동의 부산물이 되어버리면 경제는 제대로 작동하기 어렵다”고 경고했다. 기업의 가치가 아니라 가격 변동에 베팅하는 투기가 시장을 지배할 때 나타나는 모습이다.

최근 한국 증시를 보면 이 경고가 낯설지 않다. 급등과 급락이 교차하는 롤러코스터 장세 속에서 증시는 단기 차익을 노리는 ‘투기판’에 가까운 모습이다. 뱅크오브아메리카는 최근 코스피의 급등락을 두고 “전형적인 버블 시장”이라는 평가를 내놓았다. 버블 신호가 금·은·원유 같은 다른 자산보다 더 강하게 나타난다는 분석이다. 투자자들 사이에서는 최근 증시를 두고 강원랜드에 빗댄 ‘조선랜드’나 “코인판보다 무섭다”는 탄식이 쏟아진다. 시장 지표도 이런 불안한 흐름을 고스란히 드러낸다. 이달 ‘빚투’ 규모를 보여주는 신용거래융자 잔고는 33조원을 넘어서며 사상 최고 수준까지 불어나기도 했다. 평소 10~20선에서 움직이던 코스피200 변동성지수도 장중 80포인트까지 치솟았다. 그만큼 시장의 불확실성이 극단으로 치달았다는 의미다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 전쟁 종식 시사 발언 한마디에 외국인 자금이 썰물처럼 빠져나갔다가 다시 밀려드는 흐름이 반복되면서, 시장은 사실상 ‘홀짝 증시’에 가까운 모습을 보였다. 외부 변수에 지나치게 흔들리는 가운데 서킷브레이커와 사이드카 발동까지 잇따르자 투자자 불안은 더 커졌고, 시장 신뢰도 역시 흔들렸다. 이창민 한양대 경영학부 교수는 최근 한 칼럼에서 “이번 트럼프발 주식시장 폭락 사태가 남긴 가장 뼈아픈 교훈은 한국 주식시장이 대외 충격에 취약하고 변동성이 높다는, 전혀 새롭지 않지만 잠시 잊고 있었던 사실”이라고 지적했다. 이번 급변 장세가 한국 증시의 구조적 취약성을 다시 확인시킨 셈이다. 이런 상황에서 정부가 추진해온 자본시장 활성화 정책도 다시 시험대에 올랐다. 이재명 대통령은 “주식시장을 살리는 것이 대한민국 경제를 살리는 핵심 수단”이라고 강조해왔다. 부동산에 편중된 자산을 증시로 유도해 기업 투자와 경제 성장의 선순환을 만들겠다는 구상이며, 그 방향 자체는 확고하고 옳다. 그러나 지금처럼 ‘우르르 사고 우르르 파는’ 투기적 단타 문화가 고착화된다면 또 다른 문제가 생길 수 있다. 시장이 안정적인 투자 환경을 갖추지 못한 상태에서 자금이 급격히 이동할 경우 거품을 더 크게 키울 수 있기 때문이다. 당장 시장과 투자자들 사이에서는 “투기판이 된 코스피에 집을 팔아 투자할 수 있겠느냐”는 냉소 섞인 말이 나온다. 더욱이 코로나 랠리 이후 3년 가까이 이어진 박스권 장세 속에서 지쳐 떠났던 ‘동학개미’들의 상처가 완전히 아물지 않은 상태이기도 하다. 케인스는 자본시장이 카지노처럼 변할 때의 해법으로, 단기 투기 거래 억제와 장기 투자 유도를 제시했다. 과도한 레버리지나 투기적 단기 거래가 시장을 좌우하지 않도록 제어할 필요가 있다. 동시에 장기 투자 기반도 키워야 한다. 시장의 투명성을 높이고 주주 환원을 강화해, 든든한 장기 자본이 증시의 중심을 뒷받침하도록 해야 한다. ‘코스피 6000 돌파’의 상징성은 대단히 크다. 지난 수년간 2000대에서 ‘박스피’라 조롱받던 국내 증시가 상법 개정 등 정부의 정책과 맞물려 새로운 전기를 맞은 것은 분명한 성과다. 그러나 눈에 보이는 지수에만 환호할 때는 이제 아니다. 과도한 변동성을 제어하고 장기 투자를 유인할 수 있는 안전장치가 필요하다. 숫자 너머의 ‘진짜 정상화’가 요구되는 시점이다.

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