미국 경제가 나쁘면 세계 경기 침체 우려로 안전자산에 대한 수요가 몰리면서 달러의 몸값이 오른다. 스마일이라는 이름이 붙은 건 그래프의 가로축을 경기 상황, 세로축을 달러 가치로 뒀을 때 가로축 끝단으로 갈수록 달러 가치가 올라가는 모양이 웃는 모습과 닮아서다. 달러 스마일 이론에 따르면 미국 경제가 그래프 중간(적당한 연착륙)에 접어들어야 킹 달러 기세가 수그러든다.
선제 금리인하 어려운 이유 달러화는 미국 경기가 뜨거우면 뜨거운 대로, 차갑게 식으면 식는 대로 가치가 오르는 경향이 있다. 현재는 미국 경기가 순항하는 만큼 ‘킹 달러’의 위세가 거침없다. 한국은 미국 경기가 ‘적당히 따뜻한’ 상태로 접어들기만 기다리는 모양새다. 미국보다 먼저 금리를 내리는 건 현재로선 선택지 밖이다. 달러 당 원화값이 1400원대를 넘을까 우려해서다.최근 외환시장에서는 이른바 ‘ 달러 스마일 ’ 이론이 주목받고 있다. 미국 경제가 호황과 불황 양극단일 때 달러가 강세를 띤다는 이론이다. 미국 경제가 좋으면 미국 달러는 당연히 비싸진다. 미국 경제가 나쁘면 세계 경기 침체 우려로 안전자산에 대한 수요가 몰리면서 달러의 몸값이 오른다.
달러 스마일 이론에 따르면 미국 경제가 그래프 중간에 접어들어야 킹 달러 기세가 수그러든다. 다시 말해 ①미국에서 경기 침체 신호가 나타나고 ②미국 연방준비제도가 기준금리를 내렸을 때 ③경기가 크게 둔화하지 않는 ‘절묘한’ 조건을 만족시켜야 한다는 얘기다. 외부 변수인 러시아-우크라이나 전쟁, 이스라엘-하마스 전쟁이 끝날 경우에도 달러 선호가 줄어들 수 있다. 킹 달러 시대가 당분간 이어질 것이라는 전망의 배경이다.하지만 달러만 웃을 뿐 다른 국가 통화는 웃지 못할 상황이다. 통화가치 하락 우려에도 불구하고 최근 유럽중앙은행이 약 2년 만에 기준금리를 기존 4.5%에서 4.25%로 0.25%포인트 내렸다. 경기 침체를 더 심각한 문제로 판단해서다.
스마일 이론 통화가치 하락 경기 침체 달러 스마일 ECB 피벗 금리인하
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