한은, 22년래 최대 역전폭 부담…내년 3.5% 이상으로 올릴수도
신호경 기자·김동현 특파원=미국 연방준비제도가 다시 빅 스텝을 밟으면서, 한국 기준금리와의 격차가 22년여 만에 가장 큰 1.25%포인트까지 벌어졌다.이에 따라 한국은행도 내년 상반기까지 빅 스텝은 아니더라도 금리 인상 기조를 유지할 것으로 예상된다. 역대 최대 수준에 근접한 금리 격차를 방치하면 높은 수익률을 좇아 외국인 투자자금이 빠져나가고 원화 가치가 급격히 떨어져 겨우 진정된 물가까지 다시 들썩일 수 있기 때문이다.◇ 미국 연준"당분간 긴축 기조"…이번 인상기 최종 금리 5% 넘을 듯11월 소비자물가지수 상승률이 10월과 시장 전망치를 모두 밑돌자 6·7·9·11월에 이은 5연속 자이언트 스텝을 피하고 빅 스텝으로 보폭을 줄였다.이날 공개된 새 점도표에서 내년 금리의 중간값은 5.1%로 전망됐다. 앞서 9월의 4.6%보다 오히려 0.5%포인트나 높아졌다.
아울러"인플레이션 하락세가 지속될 것이라고 확신하기에는 상당히 더 많은 증거가 필요하다"며"우리는 인플레이션을 점차 목표인 2%로 되돌리기 위해 충분히 긴축적 정책 기조를 유지하는 데 집중하고 있다. 당분간 긴축 기조를 유지해야 할 것"이라고도 했다.가파른 금리 인상에도 인플레이션 현상이 좀처럼 누그러들지 않자 이례적으로 3번 연속 자이언트 스텝에 나선 것이다.연준의 빅 스텝으로 한국과 미국의 기준금리 격차는 1.00∼1.25%포인트로 벌어졌다.미국이 기준금리를 계속 올린 1996년 6월∼2000년 5월 당시 우리나라보다 미국 금리가 최대 1.50%포인트 높은 시기가 6개월이나 이어졌는데, 이후로는 이날 1.25%포인트가 최대 격차 기록이다.이창용 한은 총재는 지난달 24일 베이비 스텝을 결정한 뒤 최종금리 수준에 대한 질문에"대다수 위원이 3.50% 제안했다"고 답한 바 있다.
한은과 연준이 현재 시점의 예상대로 내년 각 3.5%, 5.0%에서 기준금리 인상을 멈추면 격차는 1.50%포인트에 이르고, 한국 경제는 내년 상당 기간 외국인 자금 유출과 원화 절하에 따른 물가 상승 압력을 받게 될 전망이다.이에 따라 한은도 내년 1월 13일 베이비 스텝을 시작으로 당초 시장의 전망보다 더 오래, 높은 수준까지 기준금리를 올릴 가능성이 있다. 최소 내년 상반기까지, 3.50% 이상 기준금리가 오를 수 있다는 얘기다. 달러와 같은 기축통화가 아닌 원화 입장에서 기준금리가 미국보다 크게 낮아지면, 외국인 투자 자금이 빠져나가고 원화 가치가 떨어질 위험이 커지기 때문이다. 더구나 원화가 절하될수록 같은 수입 제품의 원화 환산 가격은 높아지는 만큼, 힘겹게 정점을 지난 물가에 다시 기름을 부을 수도 있다.물론 이 총재는 지난달 통화정책방향 회의 직후"우리 금리 정책에는 국내 요인이 먼저고 미 연준의 영향을 본다"고 강조했지만, 지난 9월 원/달러 환율이 급등하자 곧바로 10월 두 번째 빅 스텝을 단행한 것처럼 우리나라와 같은 소규모 개방 경제가 연준의 긴축 속도와 기간, 그에 따른 금융시장 변동을 무시하는 것은 불가능한 일이다.자금·신용 경색 상황과 내년 본격적으로 시작될 경기 둔화 등을 고려할 때 한은 입장에서도 급격한 기준금리 인상이 매우 부담스러운 상황인데, 긴축 기조는 유지하되 그나마 속도를 조절할 수 있는 여유가 생긴 셈이다.
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