박희찬 미래에셋증권 리서치센터장 '美금리인하 이후 …'금리인하 따른 금융부담 완화빅테크外 기업 실적 개선 기대달러 약세땐 美주식 대개 저조코스피 등 신흥시장 눈돌릴 때채권·금 등 분산투자도 중요
채권·금 등 분산투자도 중요 투자가들의 이목이 집중됐던 8월 23일 잭슨홀 미팅에서 제롬 파월 미국 연방준비제도 의장은 정책 조정의 시간이 도래했음을 선언했다. 지난해 하반기부터 계속해서 희망해 오던 연준의 금리 인하가 드디어 가시권에 들어온 것이다. 9월부터 금리 인하가 진행될 것이며, 미국 연방공개시장위원회위원들은 규칙적인, 질서 있는 금리 인하를 선호한다고 말하고 있다. 규칙적이고 질서 있는 금리 인하는 아마도 분기 1회 정도로 예측 가능한 속도의 것을 의미할 것이다.
금리 인하에도 글로벌 경기 우려가 클 때는 달러가 잘 약해지지 않지만, 금리를 인하하면서 글로벌 경기도 머지않아 좋아질 수 있다는 낙관론이 따라올 경우에는 달러가 약해지는 경향이 강해진다. 다만, 아직은 미국이 절대적인 금리 수준도 높고 글로벌 경기 회복까지 좀 더 시간이 필요해 보이므로, 달러가 빠른 속도로 약세로 갈 것 같지는 않다. 달러 약세가 안착하기까지 시간이 좀 더 필요해 보이는데, 그럼에도 불구하고 금융시장에서는 새로운 변화에 미리 대비할 필요가 있다고 느끼는 것 같다. 또 달러 약세는 미국 주식 중심 투자에서 벗어나야 함을 의미한다. 일반적으로 미국 주식은 달러 강세 때 상대적으로 높은 수익률을 내는 반면, 달러 약세 때는 평균 이하의 수익률을 보여 왔다. 1970년대 달러 약세기에는 일본, 홍콩 등 아시아 신흥시장이, 2000년대 달러 약세기에는 BRICs 국가들이 주가가 좋았다. 즉, 미국을 조금 줄이고 미국 외 글로벌 분산 투자를 강화해야 하는 시기가 가까워지고 있다는 말이다.
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